買保險也要“配貨”？前兩月壽險總保費達(dá)1.1萬億，有人一買就是千萬
來源：視覺中國
作者 |?肖望??
編輯 | 楊布丁
出品?|?棱鏡·騰訊小滿工作室
“沒想到，買保險買出了愛馬仕包的感覺，竟然還要‘配貨’?！?/p>
近日，家在溫州的楊陽（化名）告訴作者，因為存款利率不斷下行，她想買一款保底利率為3%、當(dāng)前結(jié)算利率為4.7%的萬能險作長期理財，卻被要求先購買一款增額終身壽產(chǎn)品。
考慮到自己沒有終身壽險保單和其3.5%的復(fù)利利率，她最終決定購買20萬元的增額終身壽產(chǎn)品，以此獲得購買100萬元萬能險的資格。
過去兩年，資本市場波動劇烈，令投資者對股票和基金避之不及；另一邊，銀行理財收益率不斷下行，在去年下半年更是出現(xiàn)大面積虧本，居民投資理財避險情緒日趨濃厚。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度住戶存款創(chuàng)紀(jì)錄增加9.9萬億元，而銀行財報顯示，居民存款定期化現(xiàn)象突出。
作者了解到，如今，不少投資者將目光投向保險產(chǎn)品，能鎖定中長期利率水平的儲蓄類保險產(chǎn)品在高凈值客戶中開始流行，千萬元乃至億元級別的保單時有出現(xiàn)。
“以前身邊的朋友聽說我做保險都躲著走，現(xiàn)在都主動來咨詢。”北京某保險經(jīng)紀(jì)人對作者表示。
但靠保險產(chǎn)品理財靠譜嗎？
千萬級保險大單開始涌現(xiàn)
“現(xiàn)在連3%利率的大額存單都要靠搶，還經(jīng)常搶不到?！睏铌柾虏鄣溃叛凼袌?，想找到收益率超過3%且風(fēng)險極低的產(chǎn)品越來越難，而有保險產(chǎn)品當(dāng)前結(jié)算利率卻能達(dá)到4.7%，令她動了將主要資產(chǎn)配置到保險產(chǎn)品的想法。
楊陽告訴作者，自己屬于穩(wěn)健型投資者，即便如此，買的一點點銀行股仍然虧損嚴(yán)重，反而是6年前買的一款保險產(chǎn)品體驗最好，在近年來市場利率不斷下行時，其年化收益率達(dá)到6%，唯一懊悔的就是，當(dāng)時買少了。
近期，多地中小銀行下調(diào)存款利率引發(fā)關(guān)注。央行統(tǒng)計顯示，今年3月，新發(fā)生定期存款加權(quán)平均利率僅為2.28%，3年期、5年期的存款加權(quán)平均利率分別在3.1%和3.5%左右。
楊陽表示，考慮到未來存款利率可能進(jìn)一步下調(diào)，當(dāng)前保險產(chǎn)品4.7%的結(jié)算利率非常有吸引力。即便將來結(jié)算利率下調(diào)，但保險合同約定的保底利率就有3%，仍然能跑贏市場大多數(shù)理財方式。
廣東地區(qū)某大型險企代理人告訴作者，當(dāng)前購買超過10萬元、10年期以上的保單客戶，普遍都是出于鎖定長期收益的心理。
“以前5%的收益水平客戶根本看不上，但當(dāng)下的行情里很難得了。現(xiàn)在保險業(yè)務(wù)員和客戶講產(chǎn)品收益時特別有底氣?！痹摯砣吮硎?，據(jù)同業(yè)反饋，去年下半年開始，當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)多個千萬級大單，保費金額超過30億元。
前述北京某保險經(jīng)紀(jì)人表示，高凈值客戶更看重資金的安全性。存款產(chǎn)品都是取出時付息，而保單達(dá)到一定期限后可按月、按年支取，滿足客戶流動性需求。此外保單不僅能夠傳承，還能在利率下行周期鎖定中長期收益，當(dāng)下愈發(fā)受到高凈值客戶的青睞。
從銀行理財中撤出的資金，一部分轉(zhuǎn)化為銀行存款，相當(dāng)一部分則流向保險。在4月25日的慧保天下保險大會上，中國人壽集團副總裁、國壽股份總裁趙鵬提到，今年一季度壽險業(yè)一掃三年頹勢，高開高走。截至2月底，行業(yè)總保費達(dá)到1.1萬億，同比增長7.7%。趙鵬還指出，本輪反彈主要依賴銀行郵政代理渠道和以儲蓄功能為主的傳統(tǒng)壽險業(yè)務(wù)。
買保險理財并非穩(wěn)賺不賠
“我們現(xiàn)在結(jié)算利率沒有5%了，最高只有4.85%?！币晃槐ｋU代理人向作者表示，保險產(chǎn)品的結(jié)算利率也在逐步下調(diào)。
該代理人介紹，根據(jù)客戶購買的主險（增額終身壽或年金險）等級，可以享受不同檔次的萬能賬戶保證利率和結(jié)算利率。一檔為保證利率2.5%，結(jié)算利率為4.6%；一檔為保證利率2.85%，結(jié)算利率4.85%。
隨著市場整體利率水平下行，保證利率為2.5%的產(chǎn)品當(dāng)下結(jié)算利率已下調(diào)至4.2%，不過相較其他理財產(chǎn)品仍然非常有吸引力。
作者了解到，當(dāng)前市場上主推的保險儲蓄類產(chǎn)品分別是3.5%的增額終身壽產(chǎn)品+萬能賬戶、年金險+萬能賬戶。
另有代理人對作者表示，可以購買3.5%的增額終身壽產(chǎn)品，在第六年回本后退保，更重要是通過其附贈的萬能賬戶實現(xiàn)較好的投資收益。
不過，資深保險行業(yè)人士李松（化名）對作者表示，增額終身壽產(chǎn)品本身提供的是身故或全殘保障，養(yǎng)老、儲蓄功能較少，但在銷售過程中被異化為理財替代產(chǎn)品，期間存在一些誤區(qū)。
中國清算師協(xié)會在去年9月針對增額終身壽產(chǎn)品曾發(fā)布風(fēng)險提示。協(xié)會指出，“3.5%”并非投資收益率而是保額增長率。在保費等其他條件一致的情況下，每年保額遞增的終身壽險首年保額較低，會遠(yuǎn)低于每年保額不變的終身壽險。
因此，增額終身壽產(chǎn)品并非“穩(wěn)賺不賠”。保險消費者如果中途退保，可以領(lǐng)取保單的現(xiàn)金價值。但增額終身壽險的現(xiàn)金價值一般在前5年會低于累計所交保費。據(jù)不完全統(tǒng)計，若在投保后第1年退保，將會損失10%至60%的保費。
而對于萬能賬戶的結(jié)算利率，李松指出，不宜簡單以當(dāng)前結(jié)算利率高低來作決定?！敖Y(jié)算利率取決于保險公司投資經(jīng)營情況，每月公布，在當(dāng)前市場形勢下，現(xiàn)行結(jié)算利率無法得到保障，下行是大概率事件?！?/p>
壓力來到保險公司這邊
保險產(chǎn)品熱銷讓代理人們喜上眉梢，但險企高管和監(jiān)管部門卻憂心忡忡。
業(yè)內(nèi)人士提到，有險企高管在內(nèi)部會議上怒斥，盲目銷售高定價產(chǎn)品會毀了公司。市場利率持續(xù)下行，保險業(yè)對利差損的擔(dān)憂再度泛起。利差損即保險資金投資運用收益率低于保險合同平均預(yù)定利率而造成的虧損。
上市保險公司財報顯示，保險公司投資承壓明顯，投資收益率近兩年快速下行。
中國平安2022年財報指出，在市場波動較大且信貸風(fēng)險增加的背景下，公司并未提高風(fēng)險偏好，通過多渠道努力，實現(xiàn)凈投資收益率4.7%，同比提升0.1個百分點，總投資收益率2.5%。相較2020年，其凈投資收益率下降40個基點，而總投資收益率下降370個基點。
中國人壽2022年凈投資收益率為4.00%，同比下降38個基點；總投資收益率3.94%，同比下降104個基點。
中國人保也指出，疲軟的權(quán)益市場和低利率經(jīng)濟環(huán)境下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可配置難度上升，資金運用壓力增加，對投資收益帶來一定不確定性。
在上述慧保天下保險大會上，中國平安總經(jīng)理助理、首席投資官鄧斌表示，今年全行業(yè)保險銷售不錯，所以造成投資壓力增大。資產(chǎn)的承壓包括投資收益的下降和優(yōu)質(zhì)可投資資產(chǎn)的供給陷阱，面臨最大的問題是資產(chǎn)和負(fù)債端共同的利率下行問題。對此，鄧斌表示，要提高風(fēng)險偏好，在一些收益偏高的資產(chǎn)上加大投資。
華金證券分析師崔曉燕在研報中表示，保險公司的經(jīng)營模式就是收取保費，形成浮存金轉(zhuǎn)化為投資資產(chǎn)，獲得投資收益以覆蓋其成本，剩下的便是公司盈利。
人身險的保單持續(xù)期長達(dá)十年、二十年甚至更久，且保險公司的投資大量集中在與市場利率走勢密切的債權(quán)類投資領(lǐng)域，在市場利率持續(xù)下行周期，保險公司也難以獲得較好的投資收益，如果早期銷售出的保證利率較高的保單過多，保險公司就會遭受利差損。
利差損的典型案例是日本。在上世紀(jì)90年代初，為提升產(chǎn)品吸引力，日本人身險公司推出大量高預(yù)定利率產(chǎn)品，最高提升至6.25%。但隨著日本經(jīng)濟泡沫破裂，日本央行接連下調(diào)存貸款利率，并在1999年2月實施零利率，使得日本人身險公司遭受利差損沖擊，從1997年至2001年間，共有7家人身險公司破產(chǎn)倒閉。
多位保險業(yè)人士指出，我國保險業(yè)在1997年時曾推出過預(yù)定利率高達(dá)8%的壽險保單，而隨著央行連續(xù)降息，行業(yè)面臨高額利差損，幾家上市險企此后數(shù)十年都在消化這一歷史包袱。
監(jiān)管出手下調(diào)利率上限
監(jiān)管部門更是密切關(guān)注保險業(yè)利差損風(fēng)險。
今年1月，銀保監(jiān)會發(fā)布《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》，《規(guī)則》首次提出要求保險公司披露分紅實現(xiàn)率指標(biāo)，同時取消高、中、低三檔演示利率表述，調(diào)低演示利率水平。
銀保監(jiān)會表示，一方面與市場利率長期走低趨勢相符，另一方面也有利于引導(dǎo)行業(yè)關(guān)注自身利差損風(fēng)險的同時，合理引導(dǎo)保險消費者預(yù)期。
據(jù)《北京商報》3月22日報道，銀保監(jiān)會召集保險業(yè)協(xié)會以及23家人身險公司座談，以引導(dǎo)保險業(yè)降低負(fù)債成本，加強行業(yè)負(fù)債質(zhì)量管理，旨在防范利差損風(fēng)險。
大型上市險企內(nèi)部人士王莉（化名）告訴作者，在監(jiān)管摸底調(diào)研中，多數(shù)公司支持下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率。因為市場整體利率持續(xù)下行，3.5%的復(fù)利水平對行業(yè)來說殊為不易。但也有公司表達(dá)不同意見，認(rèn)為3.5%的產(chǎn)品受到市場歡迎，能帶來較好的保費收入，調(diào)降后保險產(chǎn)品的競爭力將大幅減弱。
一個月后，靴子落地。據(jù)《第一財經(jīng)》4月23日報道，近期銀保監(jiān)會陸續(xù)召集各壽險公司開會。根據(jù)會議精神，壽險公司的新開發(fā)產(chǎn)品定價利率上限將進(jìn)行下調(diào)，其中普通型人身險預(yù)定利率上限從3.5%下調(diào)至3%，分紅型產(chǎn)品和萬能險產(chǎn)品的保證利率上限則分別下調(diào)至2.5%和2%。
李松告訴作者，當(dāng)前監(jiān)管部門尚未對3.5%的增額終身壽產(chǎn)品一刀切，但在窗口指導(dǎo)下，保險公司已在陸續(xù)下架高定價產(chǎn)品，預(yù)計下半年3.5%的增額終身壽產(chǎn)品將徹底從市場消失。
王莉則提醒，保險產(chǎn)品在購買和追加保費時均有手續(xù)費，此外，壽險保單周期較長，提前支取也有期限限制和手續(xù)費扣除，應(yīng)根據(jù)個人及家庭保障需求、現(xiàn)金流、預(yù)期收益等因素綜合考量。
