極兔赴港IPO：三年營收近千億，中國區(qū)尚未盈利
極兔赴港IPO：三年營收近千億，中國區(qū)尚未盈利
2022年9月28日，沈陽的極兔速遞快遞員正在騎著快遞車運送貨物。（視覺中國/圖）
2023年6月16日晚間，極兔速遞向港交所遞交了上市申請，計劃募資5億-10億美元，最快將在年內(nèi)上市。
極兔速遞是一家加盟制快遞品牌，2015年成立于印度尼西亞，目前已進入13個國家的快遞市場。招股書顯示，極兔是目前東南亞排名第一的快遞公司，2022年市場份額達到22.5%，第二名市場份額為7.2%；2020年，極兔進入中國市場，2022年市占率為10.9%，排名第六。
2020-2022年間，極兔收入分別為15億美元、48億美元、73億美元（三年近1000億人民幣），但至今未能盈利。同期，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為4.7億美元、9.1億美元、8億美元。
招股書透露，極兔遞交上市申請前共經(jīng)歷7輪融資，融資金額約為55.73億美元（約合397億元人民幣）。
東南亞盈利，中國虧損
與“通達系”深耕中國不同，東南亞是極兔的重要市場。2020年，來自東南亞地區(qū)的收入，占到了極兔總收入比重的68.1%，中國市場僅有31.2%。
2022年，隨著極兔在中國快遞市場發(fā)力，來自中國的收入達到40.96億，占總收入比重為56.4%，東南亞區(qū)域占比則下滑至32.7%。
然而，過去三年東南亞市場一直保持盈利，中國區(qū)域則虧損。按照經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）的計算方式，2020-2022年，東南亞地區(qū)利潤分別為2.7億美元、4.3億美元、3.3億美元。中國市場的虧損為6.2億美元、9.4億美元、3.3億美元。
招股書顯示，中國市場的平均單票收入遠低于東南亞市場。2020-2022年間，中國平均單票收入分別0.23美元、0.26美元、0.34美元。同期，東南亞平均單票收入均為中國的2倍以上。
在成本端，中國區(qū)域處于倒掛狀態(tài)，平均單票成本均高于平均單票收入。過去三年，中國平均單票成本為0.51美元、0.41美元、0.4美元。
2023年3月，極兔速遞一位中層告訴南方周末記者，極兔在中國的單量保持穩(wěn)定后，面臨最大的問題便是何時盈利。
2022年，中通、圓通、韻達、申通、順豐五家快遞公司均實現(xiàn)盈利。其中，中通歸母凈利潤達到68億元。
招股書中寫道，極兔在東南亞市場的快遞量主要來自一家電商平臺，但沒有披露是誰。
2020-2022年，該電商平臺占極兔當年總收入的比重分別為35.4%、35.4%以及16.9%。2017年開始，極兔與該平臺合作，除了快遞，還提供跨境電商服務(wù)。過去三年，其他單一客戶占收入總比重均未超過10%。
有別于東南亞地區(qū)，中國的電商平臺不是極兔的直接客戶，商家可以自行選擇快遞品牌。
極兔進入中國之初，尚未打開淘寶系端口，主要快遞流量來自拼多多。2020年8月，南方周末曾報道《步步高系助力，拼多多派單：一只“印尼兔子”攪動中國快遞紅?！罚敃r有多位極兔加盟商證實，派送的快件中，超過90%來自拼多多。
誰持股極兔？
極兔成立以來，背后股東一直十分神秘。
招股書顯示，目前極兔共有59個股東，均為公司持股。創(chuàng)始人李杰通過一家公司持有11.54%股份，與此同時，李杰還擁有已發(fā)行股份中72.29%的投票權(quán)。
李杰曾在OPPO工作過15年。創(chuàng)立極兔前，他是Indonesia OPPO?Electronics的首席執(zhí)行官。
其余58家機構(gòu)，持股比大多沒有超過10%，包括騰訊、博裕資本、高瓴投資、紅杉資本、新加坡淡馬錫及招商銀行旗下招銀國際等。同在物流板塊的順豐和普洛斯也投資了極兔。
值得注意的是，極兔速遞股東之中，有著OPPO公司創(chuàng)始人及CEO陳明永的身影。
Team Spirit Group Limited持股極兔的比例為4.4%。招股書介紹，廣東歐加控股有限公司工會委員會（下稱廣東歐加工會）持有Team Spirit 65.9%的股份，廣東歐加工會被視為陳明永控制。工商資料顯示，廣東歐加工會是OPPO系旗下公司所屬工會。
此外，Starlight Hero Limited持有極兔速遞3.86%股份，該公司為陳明永妻子Liang Xiaojing全資擁有。2020年5月至2021年9月，陳明永還曾擔任極兔速遞董事。
極兔現(xiàn)任核心管理層中，也有著深厚的步步高系背景。7位董事中，3位是獨立董事。其余4位董事包括李杰，均在步步高系有過任職經(jīng)驗。
OPPO、VIVO與小天才三個品牌，均脫胎于步步高系，且與段永平關(guān)系密切。正是步步高系經(jīng)營積累的線下店鋪及代理商，在極兔速遞進軍中國時，轉(zhuǎn)化為極兔速遞的加盟商。
2020年3月，李杰曾發(fā)布一封寫給中國加盟商的信，在信中，李杰著重感謝了一群人：“最重要的，還有OPPO、VIVO、小天才工廠的領(lǐng)導(dǎo)和全國體系代理商們愿意出巨資給我們?nèi)^斗，此生難忘！”
針對上市事宜，極兔速遞婉拒了南方周末記者的采訪。
南方周末記者 吳超
