今晚美國(guó)CPI“坐3望2”？這可能是美聯(lián)儲(chǔ)距離“勝利”最接近的一夜
今晚美國(guó)CPI“坐3望2”？這可能是美聯(lián)儲(chǔ)距離“勝利”最接近的一夜
財(cái)聯(lián)社7月12日訊（編輯 瀟湘）對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將進(jìn)一步加息的預(yù)期，在近期抑制了美股的反彈勢(shì)頭，但如果今晚公布的美國(guó)6月份CPI數(shù)據(jù)顯示通脹的消退速度超過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，那么利率以及股市的前景可能會(huì)再次發(fā)生變化！
一些業(yè)內(nèi)人士在今晚的美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)出爐前，已經(jīng)對(duì)此寄予了“美好的憧憬”……
美國(guó)三大股指周二就全線走高，因不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)周三的CPI報(bào)告有望如預(yù)期大幅回落，同時(shí)投資者也在繼續(xù)消化幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員周一的言論，尤其是亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克當(dāng)時(shí)暗示，通脹或有望在不進(jìn)一步加息的情況下回到目標(biāo)水平。
截止周二收盤(pán)，道指領(lǐng)漲三大股指，上漲逾310點(diǎn)，漲幅0.9%。標(biāo)普500指數(shù)上漲約0.7%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲0.6%。
與此同時(shí)，美債多頭也在周三的CPI數(shù)據(jù)出爐前，逐漸重整旗鼓。多數(shù)期限美債收益率周二再度走弱，其中10年期美債收益率下跌3.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.971%，目前已重新回到了4%關(guān)口下方。
有市場(chǎng)分析師指出，對(duì)周三CPI報(bào)告的樂(lè)觀預(yù)期，目前正助推美國(guó)股債市場(chǎng)在走高。
Fundstrat分析師Tom Lee就最新預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)有望在本周上漲100點(diǎn)，或2.3%。Lee給出的理由很簡(jiǎn)單：通脹的下降有望減輕美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的壓力，有可能讓央行更快地轉(zhuǎn)向降息，或者至少不會(huì)把利率推得那么高。
瑞銀全球財(cái)富管理美洲資產(chǎn)配置主管Jason Draho在一份最新的郵件評(píng)論中，也具體描述了通脹突然回落可能對(duì)市場(chǎng)意味著什么。他指出，“預(yù)計(jì)6月份的總體和核心CPI都將大幅下降。”
“短短幾個(gè)月時(shí)間里CPI的大幅回落可能會(huì)讓足夠多的投資者相信通脹已經(jīng)解決。如果出現(xiàn)這種情況，美聯(lián)儲(chǔ)就沒(méi)有理由長(zhǎng)期維持較高利率，從而降低衰退風(fēng)險(xiǎn)，”Draho表示。
業(yè)內(nèi)人士目前普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)6月CPI同比漲幅有望進(jìn)一步回落至3.1%——這將是自2021年3月以來(lái)的最小漲幅，主要受益于汽油價(jià)格的下降。不包括波動(dòng)較大的食品和能源在內(nèi)的核心CPI同比漲幅則預(yù)計(jì)將放緩至5%，為2021年11月以來(lái)的最低水平——當(dāng)然，這仍然將是美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)的兩倍多。
在環(huán)比方面，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月CPI環(huán)比將上升0.30%，高于上月的0.1%；6月核心CPI環(huán)比也將上升0.3%，低于前值的0.4%。
值得一提的是，根據(jù)一組統(tǒng)計(jì)顯示，由于美國(guó)CPI數(shù)據(jù)在過(guò)去近1年的時(shí)間里已經(jīng)錄得了“11連降”，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去一年的CPI發(fā)布日中也平均上漲了1.6%。Piper Sandler & Co.期權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Danny Kirsch表示，這一次，期權(quán)市場(chǎng)對(duì)CPI發(fā)布日的隱含波動(dòng)率定價(jià)約為0.7%。
今晚美國(guó)CPI有“五種可能場(chǎng)景”
事實(shí)上，我們?cè)谏蟼€(gè)月的CPI前瞻中就曾略帶先見(jiàn)性地提到過(guò)一個(gè)月后今晚的CPI之夜。因?yàn)閺漠?dāng)時(shí)的CPI前瞻指標(biāo)看，由于基數(shù)效應(yīng)的影響，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)很可能會(huì)在6月持續(xù)大幅回落，這將使總體CPI指標(biāo)在短短兩個(gè)月內(nèi)下降近2個(gè)百分點(diǎn)——我們當(dāng)時(shí)曾提到，“這將是過(guò)去70年中，在短短兩個(gè)月內(nèi)經(jīng)歷的最大CPI降幅之一”。
而如今，雖然3.1%的CPI總體預(yù)期已經(jīng)是挺低了，但仍有一些市場(chǎng)人士提醒今晚的數(shù)據(jù)存在進(jìn)一步超預(yù)期回落的可能性。
摩根大通銷售和交易部門(mén)分析師Andrew Tyler及其團(tuán)隊(duì)表示，希望從周三出人意料的消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)中獲利的交易員，其實(shí)可以做好數(shù)據(jù)低于預(yù)期的準(zhǔn)備。該行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今晚CPI數(shù)據(jù)有五分之四的機(jī)會(huì)達(dá)到或低于預(yù)期，這一結(jié)果有望提振股市。
Tyler及其團(tuán)隊(duì)羅列了今晚美國(guó)CPI數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)的五種可能場(chǎng)景：
45%概率：CPI同比漲幅介于3%-3.2%之間
這是小摩報(bào)告認(rèn)為最有可能出現(xiàn)的結(jié)果。這一結(jié)果將繼續(xù)支持通脹大幅回落的說(shuō)法，但不太可能使美聯(lián)儲(chǔ)放棄在7月份加息25個(gè)基點(diǎn)：不過(guò)，這一結(jié)果可能足以消除今年余下時(shí)間進(jìn)一步加息的預(yù)期。在這種情況下，標(biāo)普500指數(shù)將上漲0.5%-0.75%。
25%概率：CPI同比漲幅在2.8%-2.9%之間
在這種情況下，人們可能會(huì)看到7月加息預(yù)期下降，在小摩看來(lái)，如果看到加息預(yù)期下降到45%以下，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)被迫屈服并再次“鷹式跳過(guò)”加息，因?yàn)樵诟惺艿骄o縮周期的全面影響之前，人們已經(jīng)看到通脹基本正?；Ｐ∧φJ(rèn)為，在此情境下標(biāo)普500指數(shù)將上漲1.5%-1.75%。
15%概率：CPl同比漲幅在3.3%-3.6%之間
這種情況幾乎不會(huì)緩解市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)很快結(jié)束加息周期的擔(dān)憂，考慮到今年夏天能源價(jià)格有望上漲以及消費(fèi)仍然強(qiáng)勁，這種情況將使通脹預(yù)期受到質(zhì)疑。在這種情況下，標(biāo)普500指數(shù)將下跌1%-1.25%。
10%概率：CPI為2.7%或更低
在這種情況下，摩根大通交易員認(rèn)為本月加息可能性將被徹底排除在外，第四季度降息的可能性也將增加。標(biāo)普500指數(shù)有望大漲2.5%-3%。
5%概率：CPl為3.7%或更高
這是概率最小的情況。小摩認(rèn)為，這將導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在7月份加息50個(gè)基點(diǎn)，并在余后會(huì)議上額外加息。這一結(jié)果也將引發(fā)市場(chǎng)大舉拋售，標(biāo)普500指數(shù)將大跌2%-2.5%。
今晚CPI發(fā)布日的“注意事項(xiàng)”
當(dāng)然，最后也需要提醒投資者的是，在CPI發(fā)布日進(jìn)行市場(chǎng)交易并不簡(jiǎn)單。
首先，對(duì)數(shù)據(jù)的解讀可能有不同側(cè)重，人們?cè)谀念怌PI指標(biāo)更為重要的問(wèn)題上長(zhǎng)期就存在分歧。例如，上述摩根大通團(tuán)隊(duì)關(guān)注的是整體數(shù)據(jù)，而22V Research的一項(xiàng)調(diào)查則更側(cè)重于剔除食品和能源的所謂核心通脹指標(biāo)。
在22V對(duì)客戶的調(diào)查中，近三分之二的受訪者預(yù)計(jì)核心CPI將低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的5%。
此外，投資者也不容忽視的是，雖然今晚的CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)挺好看——至少將會(huì)來(lái)到“3時(shí)代”、甚至有可能一口氣跳入“2時(shí)代”，但這本質(zhì)上主要源于基數(shù)效應(yīng)的影響。
事實(shí)上，今晚的CPI之夜，既有可能是美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期迄今“離抗通脹勝利最為接近的一次”，在未來(lái)半年很可能也同樣如此——因?yàn)樵诮酉聛?lái)若沒(méi)有全面的經(jīng)濟(jì)沖擊導(dǎo)致通脹月環(huán)比降至零或者負(fù)值，CPI仍可能將像下圖一樣重新反彈。
正如許多市場(chǎng)人士近來(lái)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的那樣，抗通脹戰(zhàn)役的“最后一英里”往往是最艱難的，而今晚過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)顯然就將走到這一步。
（財(cái)聯(lián)社 瀟湘）
