三季度炒股買(mǎi)什么？星展銀行：美股繼續(xù)投AI A股看好大型銀行、保險(xiǎn)
三季度炒股買(mǎi)什么？星展銀行：美股繼續(xù)投AI A股看好大型銀行、保險(xiǎn)
文 | 騰訊財(cái)經(jīng) 祝玉婷
近日，在星展銀行2023年第三季展望及策略會(huì)上，星展銀行（中國(guó)）有限公司投資策略師鄧志堅(jiān)談及三季度投資策略時(shí)表示，建議采用“60%+40%”的投資組合，其中“60%”是指按照60%的比例配置增長(zhǎng)型資產(chǎn)，即股票類(lèi)資產(chǎn)；另一方面，40%的比例主動(dòng)增持收益型資產(chǎn)，比如債券、REITs等。
股市投資要從“高息股”轉(zhuǎn)到“增長(zhǎng)型股票”
分析當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)背景，鄧志堅(jiān)指出，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策雖然仍偏鷹派，但預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)利率將于2023年第三季度達(dá)到峰值，并鎖定5.50%，星展認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年開(kāi)始降息，但如果下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，需求反彈，不排除四季度再多加息一次。
鄧志堅(jiān)表示，目前市場(chǎng)上存在兩種投資現(xiàn)象：一是股市和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的兩極分化；二是短期主義盛行。出現(xiàn)“短炒”現(xiàn)象的原因主要是由于投資者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的判斷缺乏一定的信心，使得不敢把股票一直拿在手上；另一方面，市場(chǎng)上的資金充裕，很多投資者都是投機(jī)為主。
因此，鄧志堅(jiān)指出：在風(fēng)險(xiǎn)依然存在的環(huán)境中，股債混合配置策略尤為重要。
在股市方面，鄧志堅(jiān)指出，根據(jù)市場(chǎng)變化，股票市場(chǎng)邏輯要從“高息股”轉(zhuǎn)變到“增長(zhǎng)型股票”。當(dāng)然不一定所有行業(yè)和個(gè)股都涉及，關(guān)鍵是選擇增長(zhǎng)型里的優(yōu)質(zhì)股。選擇優(yōu)質(zhì)股有三大指標(biāo)，分別為股本的回報(bào)率、利潤(rùn)率以及股本負(fù)債比率或者資產(chǎn)負(fù)債率。
他認(rèn)為，增長(zhǎng)型股票在加息周期尾聲和降息周期中具有一定的投資優(yōu)勢(shì)?！肮善本闷诜从惩顿Y者需要多久才能通過(guò)股息收益來(lái)回本。增長(zhǎng)型股票的派息較高息股低，但其久期較長(zhǎng)，對(duì)利率變化的反向敏感度更高。停止加息和減息周期中，增長(zhǎng)型股票更受惠于寬松政策，但應(yīng)以增長(zhǎng)型優(yōu)質(zhì)股為主?！彼M(jìn)一步解釋。
在債市方面，鄧志堅(jiān)認(rèn)為，面對(duì)即將出現(xiàn)的暫停加息，派息型資產(chǎn)將迎來(lái)機(jī)遇。具體到投資策略方面，迎優(yōu)先增持投資級(jí)債券，重點(diǎn)關(guān)注成熟市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)?！斑@些債券在過(guò)去的減息周期內(nèi)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)?！彼a(bǔ)充到。
人工智能潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.8萬(wàn)億美元 看好AI板塊
談及科技浪潮帶來(lái)的投資機(jī)遇，鄧志堅(jiān)建議，可以關(guān)注大型科技企業(yè)、芯片設(shè)計(jì)+半導(dǎo)體生產(chǎn)、云平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)安全等。他表示看好AI板塊，科技行業(yè)領(lǐng)軍者正在投入巨資，以期獲得人工智能競(jìng)賽的主導(dǎo)地位。
“人工智能為眾多行業(yè)提供了可行的商業(yè)利益?！睂?duì)于未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模，鄧志堅(jiān)預(yù)計(jì)，到2030年全球的人工智能潛在市場(chǎng)規(guī)模（TAM）將達(dá)到1.8萬(wàn)億美元，高于2022年的1000億美元。同樣，生成式人工智能正在成為應(yīng)用人工智能領(lǐng)域的一股強(qiáng)大力量，到2023年預(yù)計(jì)潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2800億美元。
此外，大型科技企業(yè)正在搶占AI市場(chǎng)份額，收購(gòu)合并交易愈發(fā)頻繁。為了保持領(lǐng)先地位，技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者通過(guò)并購(gòu)，加快在人工智能領(lǐng)域的步伐。例如，在2010年至2021年期間，蘋(píng)果、谷歌、微軟、Facebook和英特爾已經(jīng)完成了80多筆與人工智能相關(guān)的并購(gòu)交易，并以財(cái)務(wù)實(shí)力為后盾。
鄧志堅(jiān)強(qiáng)調(diào)，我們講AI不是為了投AI去投AI，而是希望在科技股里找出新一輪科技熱潮里的熱點(diǎn)。當(dāng)前人工智能市場(chǎng)大部分專(zhuān)門(mén)做人工智能的企業(yè)都是中小企業(yè)，人工智能投資背后最重要的硬件和軟件。圍繞人工智能的投資主題可關(guān)注以下環(huán)節(jié)：
三季度重點(diǎn)看好A股、港股市場(chǎng) 大型金融機(jī)構(gòu)盈利增長(zhǎng)巨大
三季度有哪些行業(yè)值得關(guān)注？鄧志堅(jiān)介紹，不同地區(qū)需要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)有所不同。具體來(lái)看，A股港股看好大型銀行、保險(xiǎn)、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、通訊服務(wù)行業(yè)；美股看好科技、通訊服務(wù)、醫(yī)療和金融；歐股看好奢侈品、能源、科技、醫(yī)療行業(yè)；日股看好電子、半導(dǎo)體、汽車(chē)、自動(dòng)化、大型銀行行業(yè)；亞洲市場(chǎng)方面，看好泰國(guó)的消費(fèi)、旅游和醫(yī)療行業(yè)，同時(shí)看好新加坡的S-REITs，特別是其中的工業(yè)、零售和酒店行業(yè)。
總體來(lái)看，未來(lái)3個(gè)月到12個(gè)月環(huán)球股票市場(chǎng)維持在中性水平。短期內(nèi)美股市場(chǎng)存在隱憂(yōu)，維持中性，不需要增持太多但不可以沒(méi)有；歐洲和日本市場(chǎng)需要小心，如果貨幣政策從非常寬松變得緊縮，市場(chǎng)可能出現(xiàn)套利倒掛行為；看好亞太市場(chǎng)，重點(diǎn)在A股和港股市場(chǎng)。
具體到A股和港股，鄧志堅(jiān)看好經(jīng)濟(jì)重啟帶來(lái)的機(jī)遇?！翱春么笮徒鹑冢ūｋU(xiǎn)、銀行）、科技上游、國(guó)內(nèi)消費(fèi)、通訊服務(wù)等，他們估值偏低，但盈利增長(zhǎng)巨大。”
據(jù)透露，如果單純從銀行股方面來(lái)講，星展的態(tài)度是非常看好，國(guó)內(nèi)大型銀行的股票屬于派息型資產(chǎn)，不是增長(zhǎng)型資產(chǎn)，應(yīng)劃歸到40%派息型資產(chǎn)配置當(dāng)中，需要中長(zhǎng)線(xiàn)去增持。
因?yàn)閲?guó)內(nèi)銀行尤其是四大銀行派息水平非常高，他們從盈利中抽取的派息率達(dá)到30%，甚至有些超過(guò)40%，這意味著他們的利息回報(bào)率也很高。
他認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，銀行股投資價(jià)值凸顯，尤其適合長(zhǎng)期穩(wěn)健的資金，如基金公司、保險(xiǎn)公司、退休養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)的資金，會(huì)更加青睞銀行股?！半S著這些機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，四大銀行高息股的數(shù)量將會(huì)增加。”
長(zhǎng)期以來(lái)，銀行股一直被低估，但鄧志堅(jiān)認(rèn)為這是它們正常的估值水平。他指出，銀行板塊的估值不應(yīng)過(guò)高，因?yàn)殂y行的資產(chǎn)、物業(yè)和債券等都是透明的，很少出現(xiàn)被高估的情況。“銀行股的市盈率（PE）在3到4倍左右是非常合理的，投資金融板塊時(shí)應(yīng)該關(guān)注市盈率增長(zhǎng)比（PEG）。然而，PEG只能作為參考，用來(lái)評(píng)價(jià)估值高低以及未來(lái)盈利和價(jià)格是否同步上漲?！?/p>
另外，在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，鄧志堅(jiān)認(rèn)為，其未來(lái)的成長(zhǎng)性非常巨大。“人口老齡化越來(lái)越嚴(yán)重導(dǎo)致國(guó)家福利緊張，更多的保障需要個(gè)人在社會(huì)上進(jìn)行承保，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)性很強(qiáng)。不過(guò)，這需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。”
另一方面，對(duì)于金融板塊而言，鄧志堅(jiān)表示同樣看好保險(xiǎn)板塊?！半S著人口老齡化加劇，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性非常巨大。保險(xiǎn)股和銀行股一樣具有很大的投資價(jià)值，但都屬于‘細(xì)水長(zhǎng)流’式投資，可能需要5到6年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間?！?/p>
